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产业研究

华西证券--2019Q4煤炭行业基金持仓分析:总体低

更新时间:2020-02-20 08:46 点击数:


  2019Q Q44,煤炭行业的基金重仓持股有所上升,但仍处于长期以来的低配水平。目前煤炭指数的 的 P PB E/PB 估值均 是历史最低值,重申推荐龙头煤炭股神华、陕煤、盘江、露天。

  以流通市值占比作为标准配置比例,煤炭长期处于绝对低配状态,42019Q4例 较标准配置比例 1.36%配 低配 80.88个百分点,低配幅度较 2019Q3收窄 0.19个百分点。

  根据 数据,中国神华 A 股和港股通在 2019Q4均获基金重仓配置提升。其中,中国神华 A 股 2019Q4单季新增基金重仓持股数 8465万股中,有 5415万股主要来自博时、华夏、嘉实、广发、银华基金的央企创新驱动 ETF 基金调仓增持。剔除被动型基金的调仓增持,中国神华仍在 2019Q4获得了较为显著的基金重仓持股增加,这从重仓持股基金的数量亦可反映。

  春节后由于疫情大跌后,中信煤炭指数 2019年 2月 7日 PE-TTM 为 7.79倍,PB 为 0.9倍,数 本周的煤炭指数 E PE 和 和 B PB 是52005年有指数统计以来的历史最低水平,我们认为煤炭板块处于严重低估水平,重申推荐龙头煤炭股神华、陕煤、盘江、露天。

  2)上述四家盈利预期稳定,疫情期间仍然承供任务,龙头与区位优势凸显(神华生产基本不受限,陕煤影响较小保供湖北,露天保供东北机械化生产,盘江保供西南);

  ? ? 风险提示宏观经济系统性风险;水电来水超预期;新能源在技术上的进步超预期;进口煤政策放宽超预期。



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